[핫이슈 관련주] 글로벌 사모펀드 세금 피하는 법? 국세청이 조여오는 이유와 투자자들이 꼭 알아야 할 대응 전략

🚨 서론: "수익은 해외로, 세금은 '0원'"…이대로 괜찮을까?

“1조 원을 벌어도 한국에 낸 세금은 ‘0원’입니다.”

 

    믿기 힘든 이야기지만, 글로벌 사모펀드(PEF)들이 수년간 한국에서 벌인 수익이 이랬습니다. 특히 KKR, 어피너티, 론스타 등 이름만 들어도 알 만한 해외 PEF들이 국내 기업을 인수·매각해 막대한 차익을 챙기고도 정작 세금은 거의 내지 않았죠.

 

    이런 상황에 드디어 제동이 걸릴 기미가 보입니다. 국세청이 글로벌 PEF의 한국 사무소를 대상으로 전방위 세무조사에 착수한 것인데요.

 

    이 글에서는 이 뉴스가 갖는 정치·경제적 의미, 예상되는 시장 충격, 용어 해설, 기술·제도적 문제점까지 조목조목 짚어보겠습니다.

 

    PEF, 조세회피, 고정사업장, SPC 등 한 번쯤은 들어봤지만 정확히 몰랐던 개념들도 쉽게 이해할 수 있도록 설명합니다.
나아가 어떤 투자자들이 수혜를 보고, 어떤 기업이 타격을 받을지, 관련주까지 꼼꼼히 정리해 드릴게요.

 

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1. 뉴스의 배경, 의의, 예상 파급효과

    국세청은 최근 글로벌 PEF들이 한국에서 벌어들인 수익에 대해 정밀 과세 검토에 들어갔습니다. 배경에는 ‘역외 탈세’ 문제가 있습니다.

 

    한국에서 이루어진 인수합병(M&A)에서 발생한 고수익이 세금 회피 구조(SPC·조세회피처 활용)를 통해 빠져나갔고, 이에 따른 세수 손실 규모는 수천억 원에 달할 것으로 추정됩니다.

 

이같은 상황은 국민의 조세 형평성 논란을 유발하며, 국내 기업과 투자자에게는 역차별의 구조로 작용해 왔습니다.

 

이번 세무조사는 단순한 세무 이슈가 아닙니다. 향후 외국계 자본의 한국 투자 전략, 국내 M&A 시장 구조를 재편하는 신호탄이 될 수 있습니다.

 

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2. 핵심 용어 해설

고정사업장(Permanent Establishment, PE): 외국 법인이 국내에 일정한 물리적 장소나 종속 대리인을 통해 실질적인 사업 활동을 수행하는 경우, 해당 장소를 ‘고정사업장’이라 판단해 국내 과세 대상이 됩니다.

 

SPC(Special Purpose Company): 특정 거래 목적을 위해 설립된 회사로, 대부분 조세회피처에 설립되어 법인세·양도소득세 등을 회피하는 데 활용됩니다.

 

조세회피처: 법인세율이 거의 0%에 가까운 국가나 지역으로, 케이맨제도·버진아일랜드 등이 대표적입니다.

 

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3. 신기술 및 방법 심층분석

글로벌 PEF들은 최근까지도 ‘거래는 한국에서, 서명은 조세회피처에서’라는 전략을 사용해왔습니다.

 

예컨대 KKR은 SK넥실리스(옛 KCFT) 딜을 미국 델라웨어의 SPC를 통해 성사시켰고, 한국 사무소는 소액 수수료만 받는 구조로 세무 부담을 회피했습니다.

 

    기술적으로는 ‘국내 실질적 활동을 예비적·보조적’이라고 위장하며 과세당국의 판단을 교묘히 피해왔습니다. 하지만 최근에는 전자회의·화상통신 기술의 발달로 실질적 판단 기준이 모호해지면서 국세청은 디지털 증거 기반의 실증 분석을 통해 추적에 나선 상태입니다.

 

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4. 관련 시장 규모

    글로벌 사모펀드의 한국 투자 규모는 2023년 기준 약 58조 원 수준입니다. 전체 M&A 시장에서 외국계 PEF의 비중은 약 42%에 달하며, 매각 대상 기업은 제조업·IT·바이오·금융 등 다양한 분야에 걸쳐 있습니다.

 

    국내 사모펀드 산업은 성장 중이지만 세금 회피 구조로 인해 역외 자본이 지나치게 유리한 구조를 가지고 있었고, 이는 국내 PEF 생태계의 위축을 불러일으키기도 했습니다.

 

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5. 관련된 이해관계자 분석

• 국세청 및 기획재정부
  목적: 세수 확보, 조세 정의 확립
  행동: 고정사업장 실질 판정 강화, 국제 과세 기준 적용 추진
• 글로벌 사모펀드 운용사(KKR, 어피너티, 칼라일 등)
  목적: 세금 최소화, 수익 극대화
  대응: SPC 활용, 사무소 기능 최소화
• 국내 기업과 투자자
  목적: 공정 경쟁, 투자 유인 확보
  관심: 조세 형평성 확보, 규제 완화 방향
• 법무법인·회계법인 등 자문사
  목적: 리스크 관리, 고객 대응
  행동: 계약 구조 최적화, 세무 리스크 회피 전략 제시

 

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6. 소비자에게 어떤 혜택이 가능할까?

가장 직접적인 수혜는 조세 형평성 강화로 인한 국내 투자 환경의 공정성 회복입니다.
국내 기업들이 세금을 정직하게 내는 반면, 해외 자본은 빠져나가는 구조는 소비자에게도 간접적인 피해로 이어집니다.

과세 정의가 회복되면 국민 세금 부담 완화, 사회복지 재정 확대의 기반이 될 수 있습니다.

단, 규제 강화가 외국자본의 이탈로 이어질 경우, 단기적 투자 위축이 우려되므로 신중한 접근이 필요합니다.

 

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7. 관련주 정리

수혜주

• 세무회계·컨설팅 관련주:
  • 삼일회계법인 협력사, 영림원소프트랩, 더존비즈온
  • 이유: 기업 조세 리스크 대응 수요 증가
• 국내 PEF 관련주:
  • IMM인베스트먼트 상장사(예: 에이티넘인베스트)
  • 이유: 공정한 시장 경쟁으로 국내 운용사 우위 강화

피해주

• 해외자본 대거 유입 관련 M&A 중개 기업:
  • 미래에셋증권, 메리츠증권 일부 딜 부문
  • 이유: 외국자본의 M&A 딜 감소 우려

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📝 마무리: 자본의 자유에는 책임도 따라야 한다

이번 국세청의 움직임은 단순한 ‘세금 징수’가 아닙니다.
자본주의의 한 축인 공정성을 바로 세우기 위한 시도입니다.

 

국내 기업과 투자자 입장에선 역차별 구조가 해소되는 계기가 될 수 있고, 일반 국민에게는 세금의 정의가 실현되는 작은 승리로 볼 수 있습니다.

 

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